선물과 옵션이란 무엇인지 알아보자

안녕하세요. 주식투자를 하다보면 선물과 옵션 만기일이어서 주식시장의 변동성이 커진다느니 네마녀의날 이라서 주식의 변동성이 커진다고 하는 예기를 들어보셨을 것입니다. 그럼 선물과 옵션이 무엇이길래 주식시장에 영향을 주는 것일까? 라는 궁금증이 생깁니다. 오늘은 파생상품인 선물과 옵션에 대해서 알아보도록 하겠습니다. 선물과 옵션은 위험성이 동반된 상품이니 절대 하라는 이야기는 아닙니다. 다만 선물과 옵션이 무엇인지는 알고 있어야 주식시장의 변동성에 대해 보다 유연하게 대처할 수 있다고 생각합니다. 

 

주식은 회사가 망하거나 내가 팔기 전까지는 계속 소유권이 인정이 되지만 선물과 옵션에는 만기일이라는 것이 존재합니다. 

선물만기일은 3,6,9,12 월 두번째 목요일이며,

옵션만기일은 매월 두번째 목요일입니다.

이 선물과 옵션의 만기일이 겹치는 3,6,9,12 월 두번째 목요일을 네마녀의날 이라고 합니다.

그럼 왜 네 마녀의 날이라고 하느냐, 

선물과 옵션은 개별주식의 선물과 옵션과 주가지수 선물과 옵션으로 4가지로 나뉘어 집니다.

이렇게 4가지의 만기일이 겹친다 하여 네마녀의날 이라고 합니다.

이렇게 선물과 옵션의 만기일에는 각자의 포지션에서 수익실현을 하려다보니 주식시장의 변동성이 커진다는 것입니다.

다만 변동성이 커진다는 의미는 주가가 아래로 변동성이 있을수도 있고, 위로 변동성이 있을수도 있습니다.

자 그럼 선물과 옵션에 대해서 자세하게 알아보도록 하겠습니다. 이해하기 쉽게 실생활에 빗대어 설명해 보겠습니다.

 

<선물>

당신이 만약에 열무 농사를 짓는 농부하고 생각을 해보세요. 장래 열무 가격은 예측하기가 어렵습니다.

현재 열무 가격이 한단에 5000원 이면, 3개월 후 재배 완료시점에 가격은 3000원? 5000원? 7000원?

농부입자에서는 이러한 가격 변동을 방어하고 싶을 것입니다.

여기서 기초자산은 열무입니다. 주식시장에서는 예를 들어 코스피200 이 기초 자산이 됩니다.

여기서 열무김치를 만드는 열무김치 공장 사장도 안정된 가격으로 열무를 공급받고 싶어합니다.

이 두 생산자와 소비자의 니즈가 맞았을 때 선물 거래가 이루어 집니다. 만약 3개월 후 5000원에 열무 한단을 계약하기로 약속을 하고, 3개월 후,

한단의 열무 가격이 7000원으로 올랐을때, 열무김치 공장 사장은 약정에 따라 한단에 5000원에 매수하여 한단에 2000원의 이익이 발생하고, 농부는 약정에 따라 한단에 5000원에 매도하여 한단에 2000원의 손실이 발생합니다.

반대로, 3개월 후,

열무 한단의 가격이 3000원으로 떨어졌을 때, 열무김치 공장 사장은 약정에 따라 한단에 5000원에 매수하여 한단에 2000원의 손실이 발생하고, 농부는 약정에 따라 한단에 5000원에 매도하여 한단에 2000원의 이익이 발생합니다.

선물은 미래의 특정 시점과 가격에 매수, 매도를 하겠다는 약속이므로 반드시 지켜야 합니다.

주식시장에서 선물거래는 기초자산인 개별주식이나 주가지수를 미래에 거래하기 위한 계약입니다.

이러한 선물계약은 파기가 되면 안되기 때문에 중간에 거래소에서 계약이행을 보증하게 됩니다.

매도 <- 거래소 -> 매수

<옵션>

옵션은 미래의 특정 시점과 가격에 매수(콜옵션), 매도(풋옵션)를 할 수 있는 권리를 의미합니다. 

상황에 따라 권리를 행사하지 않아도 됩니다.

 

*콜옵션 :  매수할수 있는 권리

 

현재 냉장고 가격이 90만원입니다. 

콜매수 : 1개월 후에 냉장고를 100만원에 살수 있는 권리를 5만원에 매수

콜매도 : 1개월 후에 냉장고를 100만원에 살수 있는 권리를 5만원에 매도

옵션은 권리이기 때문에 냉장고를 100만원에 살수 있는 권리를 따로 돈을 주고 사는 것입니다. 상황에 따라 다른사람에게 권리를 판매할 수도 있습니다. 

만약 냉장고 가격이 80만원으로 떨어지면 100만원에 살수 있는 권리를 포기해도 됩니다. 권리를 포기하면 권리금 5만원은 날리게 되는 것입니다. 따라서 콜매도를 한 업자는 권리를 5만원을 먹게 됩니다.

이것을 주식시장에 적용해보면 콜옵션 매도를 한 사람은 어느 설정값이하로 유지가 되면 권리금을 계속 받을 수 있는 구조입니다. 따라서 골옵션 매도는 주가를 못 오르게 하는 저항선 역할을 합니다. 반대로 콜옵션 매수를 한 사람은 주가가 상승해야지 본인에게 이익입니다. 

 

*풋옵션 : 매도할수 있는 권리

 

현재 냉장고 가격이 90만원입니다. 

풋매수 : 1개월 후에 냉장고를 80만원에 팔 수 있는 권리를 5만원에 매수

풋매도 : 1개월 후에 냉장고를 80만원에 팔 수 있는 권리를 5만원에 매도

만약 냉장고가 1개월 후에 70만원에 된다면 권리를 적용하여 80만원에 팔고, 1개월 후에 90만원이 된다면 권리를 포기합니다. 5만원의권리를 포기해도 90만원에 파는 것이 이익이기 때문입니다.

풋옵션 매도는 주식에서 지지선 역할을 합니다. 내가 설정한 80만원 아래로만 내려가지 않으면 권리금을 계속 먹는 구조이기 때문입니다.

예를들어 외국인이 콜옵션을 3000 포인트에 매도를 많이 했으면 이 3000 포인트는 외국인들의 지지선이 됩니다.

 

<선물과 옵션의 차이점>

*선물 : 특정한 가격에 반드시 사거나 팔아야함

*옵션 : 옵션 매수자는 유리할 경우 권리행사, 불리할 경우 권리행사 포기

 

<선물과 옵션의 위험성>

주식투자는 상대방과 내가 동시에 이익을 볼 수 있는 구조이지만 

선물관 옵션은 제로섬 게임(Zero-Sum Game) 으로 누군가는 돈을 벌면 누군가는 반드시 잃어야 하는 구조입니다.

개인이 외국인과 기관을 상대로 절대적으로 이길 수 없는 구조입니다. 단기간에 몇번은 돈을 버는 경우는 있지만 장기간에는 대부분 큰돈을 잃는 경우가 대부분입니다.